Эксперты Fitch рассказали о финансовых рисках Калужской области 

Международное рейтинговое Fitch Ratings ранее подтвердило рейтинги Калужской области: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») в иностранной и национальной валюте на уровне «BB» со «Стабильным» прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B». Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг региона на уровне «AA-(rus)» со «Стабильным» прогнозом. 

Как следует из обширного релиза агентства, рейтинг «BB» отражает ухудшение экономической ситуации в стране, высокий прямой риск с сохранением давления в плане рефинансирования, а также слабую институциональную среду в России. Однако Fitch ожидает, что Калужская область продолжит демонстрировать хорошие финансовые показатели. По прогнозам агентства, операционный баланс составит около 14% от операционных доходов в 2016-2018 гг. Это несколько хуже показателей 2015 года (тогда было 16,5%), но в целом соответствует уровню 2011-2014 гг.

Рост налоговых доходов замедлился ввиду снижения поступлений от налога на прибыль организаций на 12%, вызванного более слабыми финансовыми результатами компаний. Падение поступлений от этого налога было компенсировано ростом доходов от других налогов, в частности от налога на имущество (+35,4%) и налога на доходы физических лиц (+6,4%). 

«Калужская область фокусируется на развитии местной экономики, успешно привлекает иностранные инвестиции и развивает промышленное производство. Такая политика привела к быстрому росту налоговой базы, но также обусловила высокую долговую нагрузку у региона, хотя и связанную с развитием инфраструктуры», — отмечают эксперты. По состоянию на 1 января 2016 г. прямой риск достиг 89,3% от текущих доходов (35,6 млрд рублей), он включает в себя субсидируемые кредиты из федерального бюджета (41%) и банковские кредиты (32%). Остальная часть в основном относилась к долгу Корпорации развития Калужской области (КРКО).

КРКО была создана регионом для финансирования местных инвестиционных проектов, а именно, развития региональных промышленных зон. Калужская область предоставляет субсидии для выплаты основной суммы и процентов по долгу корпорации. Поэтому Fitch классифицирует обязательства КРКО как прямой риск области. В качестве позитивного момента эксперты отмечают, что обязательства КРКО имеют гладкий график погашения между 2018 и 2022 гг.

Fitch ожидает, что дефицит до движения долга у региона сократится в два раза: до 7% всех доходов по сравнению со средним уровнем в 12,3% в 2013-2015 гг. Однако как и большинство российских регионов, Калужская область подвержена давлению в плане рефинансирования в среднесрочной перспективе. В 2016-2018 гг. области предстоит погасить 74% от существующих обязательств. Fitch ожидает, что регион заменит часть банковских кредитов с наступающими сроками новыми кредитами из федерального бюджета (3,2 млрд рублей уже были получены в первом квартале 2016 года) и реструктурируют остальные банковские кредиты с наступающими сроками в тех же банках. Однако волатильные процентные ставки на внутренних рынках могут сделать новый долг более дорогостоящим.